2017年支出增加53.6%,利潤(rùn)增加51.15%

  公司宣布2017年年度申報(bào),全年完成支出8.20億元,同比增加53.60%,歸母凈利潤(rùn)2.34億元,同比增加51.15%。分產(chǎn)物看,封邊機(jī)營(yíng)收4.29億元,同比增加37.52%;裁板鋸營(yíng)收1.78億元,同比增加50.74%;數(shù)控謀求收1.16億元,同比年夜增183.12%。

  毛利率稍微降低,運(yùn)營(yíng)質(zhì)量連續(xù)改良

  公司2017年毛利率/凈利率為38.18%/28.62%,同比降低1.95/0.61個(gè)pct,重要是因?yàn)樵Y料價(jià)錢下跌招致本錢增長(zhǎng)而至。公司時(shí)代費(fèi)用率僅7.26%,同比降低1.25個(gè)pct,重要因?yàn)檠邪l(fā)費(fèi)用率因營(yíng)收年夜增同比下降帶來(lái)的治理費(fèi)用率降低而至,治理費(fèi)用率為6.13%,發(fā)賣/財(cái)政費(fèi)用率保持低位;公司運(yùn)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入2.26億元,同比增加41.83%,應(yīng)收賬款0.3億元,同比增加27.45%,回款優(yōu)越,運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健。

  行業(yè)景氣延續(xù)+份額賡續(xù)晉升助力公司連續(xù)高增加

  板式家具年夜勢(shì)所趨,家具行業(yè)集中度低,行業(yè)依然處于賽馬圈地的階段。公司是板式家具設(shè)備國(guó)際龍頭,產(chǎn)物機(jī)能逐步媲美海內(nèi)巨子,疾速的客戶呼應(yīng)使得公司的市場(chǎng)份額疾速爬升,國(guó)產(chǎn)設(shè)備性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)將鄙人游行業(yè)的白熱化競(jìng)爭(zhēng)中凸顯優(yōu)勢(shì)。瞻望2018年,公司的營(yíng)業(yè)無(wú)望連續(xù)受害下流擴(kuò)產(chǎn)景氣宇的連續(xù),另外公司積極整合板式家具臨盆設(shè)備家當(dāng)鏈,經(jīng)由過(guò)程家當(dāng)鏈并購(gòu)來(lái)拓展?fàn)I業(yè)規(guī)模,事跡無(wú)望堅(jiān)持較高增加。

  板式家具行業(yè)空間4000億,板式家具設(shè)備空間可達(dá)200億

  2016年家具制作業(yè)營(yíng)業(yè)支出到達(dá)8780億,個(gè)中板式家具市場(chǎng)跨越一半約4000億。依照15%的復(fù)合增速測(cè)算,估計(jì)2020年,板式家具市場(chǎng)范圍將到達(dá)7000億元,板式家具設(shè)備的市場(chǎng)空間將到達(dá)200億元。

  盈利猜測(cè)與投資建議:

  估計(jì)2018-20年公司凈利潤(rùn)為3.31/4.13/4.80億元,同比增加41.3%/24.6%/16.2%,對(duì)應(yīng)PE23/19/16倍。保持“買入”評(píng)級(jí)。

  風(fēng)險(xiǎn)提醒:

  微觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期;新產(chǎn)物、新客戶拓展不順?biāo)臁?/p>